春節檔最大贏家

來源：@中國經營報微博

本報記者 張靖超 北京報道

2025年春節檔最終以創紀錄的95.1億元而落幕，其中，《哪吒之魔童鬧海》（以下簡稱《哪吒2》）檔期內票房達到48.39億元，而根據貓眼專業版的預測，《哪吒2》的最終總票房有望達到87億元。這也讓該片背後的投資出品方獲益頗豐。

2月5日，A股節後的第一個交易日，《哪吒2》出品方之一的（300251.SZ）開盤便漲停。反觀其他影視公司，無論是A股還是港股，均為下跌。

《中國經營報》記者從貓眼專業版以及天眼查了解到，《哪吒2》的出品方有5家公司，其中4家或是光線傳媒，或是光線傳媒關聯公司。而且，此番《哪吒2》的發行方也僅有1家，為光線傳媒。這也意味著，《哪吒2》的票房在上交國家電影事業發展專項資金以及與影院進行分賬後，剩餘收入中的一大部分將由光線傳媒獲得。

“過去幾年，國產影片的出品方數量很少有低於5家的，這一方麵說明電影投資的風險高、所需資源多，需要行業抱團；另一方麵說明出品主控方對預期回報信心不足。但光線傳媒握著《哪吒2》的大部分份額沒有對外轉售，說明他們在影片上映前就已經有了充足的信心。”從事電影製片的金妍說。

盤點春節檔贏家

綜合貓眼專業版、燈塔專業版的票房預測數據，今年春節檔的6部新片中，僅有《哪吒2》與《唐探1900》在檔期結束後的票房預測值高於檔期開始前的預測數據。

截至2月5日，兩大平台對《哪吒2》的最終票房預測值分別為85.15億元和87.38億元；對《唐探1900》的預測值分別為34.06億元和33.83億元。

其中，《哪吒2》的片方分賬比例為39.24%，影院方分賬比例為52.27%，其他占8.49%。若取85億元作為該片的最終總票房，則片方可分得約33.35億元。貓眼專業版顯示，《哪吒2》的5家出品方分別為成都可可豆動畫影視有限公司（以下簡稱“成都可可豆”）、光線傳媒、北京光線影業有限公司、成都自在境界文化傳媒有限公司（以下簡稱“自在境界”）、北京彩條屋科技有限公司（以下簡稱“彩條屋”）。

天眼查顯示，成都可可豆由霍爾果斯可可豆動畫影視有限公司全資控股， “哪吒”係列的導演餃子（楊宇）、彩條屋、劉文章分別持有後者56%、30%、14%的股份，而彩條屋由北京光線影業有限公司100%持股，北京光線影業有限公司則是光線傳媒的全資子公司。另一家出品公司自在境界，楊宇以51%的持股比例控製。

對於5家公司在《哪吒2》中的份額比例，記者向光線傳媒投資者關係部詢問，對方表示不便回複。不過，據光線傳媒在2月5日晚間發布的公告，截至2月4日，公司源於《哪吒2》的營業收入在9.5億—10.1億元。按照《哪吒2》截至2月4日的票房為48.39億元來計算，光線傳媒持有的份額在50%—53%。

“必須要承認，光線傳媒這次賺大了。但是對於影院方，特別是市場份額較大的院線一方，或許也能從中分得一杯羹。”一位影院管理公司的人士告訴記者，“今年春節檔的大盤有明顯增長，隻要院線方經營得當，就能從中獲得相應的分賬。同時因為春節檔觀影人次大漲，人流量的增多也會使影院在爆米花、飲料、電影周邊商品等賣品方麵的銷售增長。而且從今年春節檔的情況來看，多排《哪吒2》的影院或院線，顯然獲利會更高。”

據拓普數據發布的《2025年春節檔市場報告》，萬達院線以14.5億元的票房占據15.2%的市場份額，位居行業第一；中影院線、中影南方以10.4%、7.1%分列第二與第三位；此後的第4—10位分別是上海聯合（7.0%）、橫店院線（5.3%）、大地院線（5.0%）、（4.9%）、浙江時代（4.0%）、金逸珠江（3.7%）、華夏聯合（3.6%）。

另據貓眼專業版的數據，在《哪吒2》的院線票房分布中，萬達院線以8.33億元位居第一，排名前10的院線基本與市場整體排名相同，唯獨大地院線反超了橫店院線排在第五，橫店院線排在第六。

值得注意的是，業務包含院線電影放映、影視投資製作與發行等業務的（002739.SZ）此番也是《唐探1900》的出品方之一。業務涵蓋全產業鏈的中國電影（600977.SH）也參與出品了《唐探1900》《熊出沒ⷩ‡啟未來》《射雕英雄傳：俠之大者》。

不過，《唐探1900》的出品方有6家公司，聯合出品方數量則高達26家。此外，從A股市場的表現來看，萬達電影和中國電影並未獲得二級市場如對光線傳媒般的認可，截至2月5日收盤，萬達電影股價下跌3.55%，報收10.61元/股；中國電影下跌9.22%，報收10.53元/股。

此外，值得注意的是，與《哪吒2》聯名推出相關盲盒和毛絨玩具的泡泡瑪特（09992.HK）也成為今年春節檔另一大受益者。摩根士丹利的分析師Dustin Wei指出，泡泡瑪特推出的《哪吒2》聯名盲盒玩偶和毛絨玩具銷售火爆，社交媒體上的熱度和需求遠超預期，線上預訂甚至要推遲到5月交付。數據顯示，泡泡瑪特的股價在2月4日大漲11.39%。

記者走訪了多家泡泡瑪特的門店，詢問《哪吒2》的聯名盲盒，其中有幾家門店的工作人員告訴記者，產品已經售罄。

影視股大部分下跌

記者注意到，2月5日，A股的影視公司大多數呈現下跌的結果。在Wind文化傳媒指數的成份股中，跌幅位居前列的分別為（001330.SZ，下跌10.07%）、（000802.SZ，下跌10%）、（603103.SH，下跌9.97%）、（002905.SZ，下跌9.95%）、中國電影（下跌9.22%）。

港股市場則在2月3日便已開盤交易，其中，阿裏影業（01060.HK）與中國儒意（00136.HK）均連續三日下跌，累計跌幅分別為13.21%、4.02%；貓眼娛樂（01896.HK）在2月4日反彈了2.62%，抹平了2月3日的跌幅，但在2月5日又大幅下跌11.24%。

反觀上述公司，基本為除《哪吒2》之外的其餘5部影片的出品方。具體來看，萬達電影參與出品了《唐探1900》《熊出沒ⷩ‡啟未來》；中國電影參與出品《唐探1900》《熊出沒ⷩ‡啟未來》《射雕英雄傳：俠之大者》；橫店影視參與出品《射雕英雄傳：俠之大者》《熊出沒ⷩ‡啟未來》；北京文化和阿裏影業則是押注了《封神第二部：戰火西岐》；中國儒意參與出品了《唐探1900》《熊出沒ⷩ‡啟未來》；博納影業押注《蛟龍行動》；貓眼娛樂參與出品了《唐探1900》《熊出沒ⷩ‡啟未來》。

按照目前的市場走勢，貓眼專業版和燈塔專業版對《蛟龍行動》《射雕英雄傳：俠之大者》《熊出沒ⷩ‡啟未來》的最終票房預測均低於10億元，對《封神第二部：戰火西岐》的最終票房預測均則在12億元上下。

貓眼研究院發布的《2025春節檔數據洞察》指出，《哪吒2》票房表現斷層領跑整個春節檔，導致檔期內僅看1部電影的觀眾比例同比上升至85%。

“今年春節檔頭部影片帶動作用顯著，由於今年春節檔影片基本都是大體量的IP續作或改編作品，上映前幾部影片熱度差距不大，均有不錯的市場潛力。上映之後，影片口碑開始發揮作用，尤其是《哪吒2》的出色口碑帶動了影片迅速破圈，上映後連續4天強勢逆跌，對大盤造成‘虹吸效應’，最終刷新了中國影史春節檔電影票房紀錄。《唐探1900》作為係列電影的第四部作品（也是前傳），在下沉市場認知廣泛，口碑也較前作有所回升，在《哪吒2》的重壓之下整體發揮穩定。《熊出沒ⷩ‡啟未來》受《哪吒2》的衝擊最大，其核心受眾親子人群被《哪吒2》分流嚴重，造成整體票房表現較前兩部有所回落。”貓眼分析師賴力說。

（編輯：吳清 審核：李正豪 校對：燕鬱霞）