允許參與上市公司定增 銀行理財布局資本市場再迎利好

作者：李海顏

銀行理財參與資本市場再進一步。1月22日，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》）印發，允許銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增，並在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方麵，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

早在2024年，銀行理財就已被鼓勵積極參與資本市場，提升權益投資規模。分析人士指出，此次銀行理財有機會參與上市公司的定增和新股申購等，意味著銀行理財不需要借助於其他SPV，即可直接參與資本市場，此舉一方麵給銀行理財提供了較好投資資本市場的方式，另一方麵又將給資本市場帶來更多的增量資金。

允許銀行理財作為戰略投資者參與定增

1月22日，據中國證監會官網消息，近日，經中央金融委員會審議同意，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《方案》，重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。

《方案》明確，允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方麵，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

此前，銀行理財主要是通過投資公募基金間接入市。《商業銀行理財業務監督管理辦法》放開公募理財產品不能投資與股票相關公募基金的限製，允許公募理財產品通過投資各類公募基金間接進入股市。

在分析人士看來，此次《方案》的發布意味著銀行理財不需要借助其他渠道，即可直接參與資本市場投資。

“銀行理財在權益投資方麵的優勢在於資金量大，之前銀行理財主要是通過買基金等方式參與權益投資，現在可以直接通過定增等方式參與權益市場投資，能獲得更多的價格優勢。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，允許銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增，一方麵給銀行理財提供了較好投資資本市場的方式，另一方麵又給資本市場帶來更多的增量資金。

資深金融監管政策專家周毅欽表示，銀行理財有機會參與優質上市公司的定增和新股申購等，金融監管部門給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇，意味著銀行理財不需要再借助於其他SPV，即可直接參與資本市場，進而有機會獲取更高的投資回報，為投資者創造更多價值，滿足投資者對靈活投資期限和較高收益的期待。同時，此舉也將繼續推動銀行理財進行業務創新，開發更多與資本市場相關的理財產品，如權益類、混合類理財產品等，進一步豐富產品體係。

如何積極入市

事實上，鼓勵銀行等中長期資金參與資本市場已不是首次被提及，2024年4月，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》（即新“國九條”），鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規模。

5個月後，2024年9月26日，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》，鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，優化激勵考核機製，暢通入市渠道，提升權益投資規模。

銀行理財資金規模龐大，但因投資者偏好較低、投資股票基金麵臨集中度要求等約束，長期以來權益資產配置比重較低。

《業理財市場年度報告（2024年）》顯示，截至2024年末，銀行理財市場存續規模29.95萬億元，較年初增長11.75%。其中，固定收益類產品存續規模為29.15萬億元，占全部理財產品存續規模的比例達97.33%；混合類產品、權益類產品和商品及金融衍生品類產品存續規模相對較小，分別為0.73萬億元、0.06萬億元和0.01萬億元。

此次《方案》的發布對銀行理財權益產品配置無疑是一種利好。此前多位理財公司相關人士在接受北京商報記者采訪時透露，將持續把握市場機會，推出高收益債、權益FOF、量化類等產品，在風險可控的前提下挖掘高收益投資機會，充分滿足中高風險客戶的配置需求。

不過，銀行理財參與資本市場也對理財公司投研能力、風險管理帶來更高要求。楊德龍指出，銀行理財通過參與資本市場權益投資，可以分享資本市場經濟增長的成果，也可以提高理財產品的預期回報率。當然由於權益市場波動較大，也會增加理財產品收益波動，因此銀行理財在參與權益市場投資時，要認真研究分析資本市場、上市公司的基本麵進行投資。

“資本市場波動較大，投資風險相應增加，銀行理財亟需提升風險管理能力，加強對上市公司市場風險、信用風險等的識別、評估和控製。”周毅欽認為，深度參與資本市場投資需要具備專業的投資分析、研究和管理型人才，這也是目前理財公司的薄弱環節，後續需要加強人才培養和引進。